Naar content Naar zoeken Navigatie overslaan



The producer of the original investment recommendation is not BNP Paribas and/or its affiliates. The relevant Market Abuse Regulation disclosures required to be made by producers of investment recommendations are under the responsibility of the third party in a separate disclaimer.

The disclosures provided herein have been prepared, on the basis of information which are believed to be accurate, despite the fact that no guarantee can be given on the accuracy, completeness or reasonableness of any such disclosures. The disclosures provided herein have been prepared in good faith and are based on internal calculations, which may include, without limitation, rounding and approximations.

BNP Paribas and/or its affiliates may provide such services as described in Sections A and B of Annex I of MiFID II (Directive 2014/65/EU), to the issuer of Exchange Trading Solution (ETS) products and/or related underlying to which this investment recommendation relates. However, BNP Paribas is unable to disclose specific relationships/agreements due to client confidentiality obligations.

Section A and B services include A. Investment services and activities: (1) Reception and transmission of orders in relation to one or more financial instruments; (2) Execution of orders on behalf of clients; (3) Dealing on own account; (4) Portfolio management; (5) Investment advice; (6) Underwriting of financial instruments and/or placing of financial instruments on a firm commitment basis; (7) Placing of financial instruments without a firm commitment basis; (8) Operation of an MTF; and (9) Operation of an OTF. B. Ancillary services: (1) Safekeeping and administration of financial instruments for the account of clients, including custodianship and related services such as cash/collateral management and excluding maintaining securities accounts at the top tier level; (2) Granting credits or loans to an investor to allow him to carry out a transaction in one or more financial instruments, where the firm granting the credit or loan is involved in the transaction; (3) Advice to undertakings on capital structure, industrial strategy and related matters and advice and services relating to mergers and the purchase of undertakings; (4) Foreign exchange services where these are connected to the provision of investment services; (5) Investment research and financial analysis or other forms of general recommendation relating to transactions in financial instruments; (6) Services related to underwriting; and (7) Investment services and activities as well as ancillary services of the type included under Section A or B of Annex 1 related to the underlying of the derivatives included under points (5), (6), (7) and (10) of Section C (detailing the MiFID II Financial Instruments) where these are connected to the provision of investment or ancillary services. The date and time of the recommendation’s production will be disclaimed in the recommendation itself.

The information presented herein does not constitute a prospectus of securities for the purposes of EU Directive 2003/71/EC (as amended from time to time).

BNP Paribas and/or its affiliates acknowledge the importance of conflicts of interest prevention and have established robust policies and procedures and maintain effective organisational structure to prevent and avoid conflicts of interest that could impair the objectivity of this recommendation including, but not limited to, management of remuneration, personal account dealing, gifts and invitations and inside information.

BNP Paribas and/or its affiliates may act in a number of different capacities in relation to the ETS product and /or related underlying, including, but not limited to, market maker, advisor, lender or a calculation agent in financial instruments of the issuer mentioned in the recommendation. As part of its activities, BNP Paribas and/or its affiliates (and person closely associated) are likely to act in various capacities. In the production and dissemination of investment recommendations, BNP Paribas’ interests and/or its affiliates’ interests (and interests of person closely associated) may potentially conflict with those of our clients.

In response to a conflict of interests, BNP Paribas may:

  • Manage the conflict of interests’ situation if organisational measures, such as information barriers, make it possible to monitor the situation in an acceptable manner (permanent information barriers or ad hoc barriers);
  • Disclose the conflict of interests if possible and obtain consent from the clients.

In certain cases, if neither organisational measures nor disclosure appear appropriate to the situation, BNP Paribas may refuse to act and decline to take part in an activity.

Information barriers are based on physical organisational measures, such as separate premises, restricted access to certain locations or for certain persons, IT access restrictions.

Due to their business activities, certain employees (in business lines or functions) may at any time hold inside information about a significant number of issuers without any wall crossing process. These employees are classified as “above the barrier”.

”Professionals” means financial analysts, members of research teams, sales, traders or any other natural person working under a contract of employment for BNP Paribas who produce investment recommendations. Such persons shall not be influenced by other interests than those of BNP Paribas Group and customers’ needs.

Professionals participating in the production and dissemination of investment recommendations are paid in part on the basis of profitability of BNP Paribas. This profitability is the result of trading activities, market activities, investment banking, private banking, retail banking and other activities of BNP Paribas Group.

The remuneration of these professionals is compliant with the application of: Directive 2013/36/EU on access to the activity of credit institutions and the prudential supervision of credit institutions and investment firms and ESMA Guidelines on remuneration policies and practices.

Professionals who produce and disseminate investment recommendations are not at all authorized to receive any improper financial advantage which would question their judgement and impartiality.

Professionals who produce and disseminate investment recommendations are required to declare financial instruments in their possession. Indeed, investment recommendations produced or disseminated by them could potentially refer to the same financial instruments or issuers.

Professionals who produce and disseminate investment recommendations must provide information on the price and the date of acquisition of the issuer’s shares to which the recommendation relates when the producer of the recommendation receive or purchase these shares before a public offer.

Professionals need to be compliant with any applicable personal transactions/account dealing policy and are the subject of a suited classification in terms of “sensitivity”.

Subject to a disclosure requirement, professionals who produce investment recommendations can:

  • Act as counterparty, buy or sell financial instruments of companies mentioned in investment recommendations;
  • Act as market maker or liquidity provider in the financial instruments of companies mentioned in investment recommendations.

It is possible that BNP Paribas and/or its affiliates:

  • Has been lead manager or co-lead manager over the previous 12 months of any publicly disclosed offer on financial instruments of a company mentioned in investment recommendations ;
  • Has been party to an agreement with the issuer relating to the provision of investment services and ancillary services (according the Sections A and B of Annex I of Directive 2014/65/UE on markets in financial instruments ) over the previous 12 months ;
  • Has a relationship that may impair the objectivity of the investment recommendations.
  • As the case may be, this information will be disclosed.
  • BNP Paribas and/or its affiliates are not party to an agreement/pre-arrangement with the issuers relating to the production of an investment recommendation.

BNP Paribas and/or its affiliates do not permit issuers to review or see unpublished recommendations, except for research (facts and figures review). Investment recommendations should be kept confidential until their dissemination.

All investment recommendations must be fair, not misleading, based on objective criteria. The basis on which it has been prepared must be supported by appropriate due diligence and relevant data. It must avoid unnecessary sensationalism, rumours or excessively provocative language. Any opinion or analysis provided in the investment recommendation must demonstrably be shown to be fair, complete, balanced, based on sound and thorough analysis and issued in good faith. Investment recommendation should never be written with the intention of misleading any potential investor.

This recommendation is distributed in The Netherlands by BNP Paribas SA, Netherlands Branch whose head office is in France, 16 boulevard des Italiens, 75009 Paris. It is authorised and supervised by ACPR (Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution) and by AMF (Autorité des Marchés Financiers) in France and for her activities that are subject conduct supervision in the Netherlands by the Autoriteit Financiële Markten (AFM).

Informatie ten aanzien van beleggingsaanbevelingen

Hoewel de in dit document opgenomen openbaarmakingen zijn opgesteld op basis van nauwkeurig geselecteerde informatie, kan geen garantie kan worden gegeven over de juistheid, compleetheid of redelijkheid van deze openbaarmakingen.

Het is mogelijk dat BNP Paribas en/of zijn aangesloten ondernemingen diensten zoals beschreven in Delen A en B van Bijlage I van MiFID II (EU-Richtlijn 2014/65/EU) verlenen aan de emittent van Exchange Trading Solution (ETS) producten en/of gerelateerde onderliggende producten waaraan in deze beleggingsaanbeveling wordt gerefereerd. Het is BNP Paribas echter niet toegestaan om specifieke relaties/overeenkomsten openbaar te maken vanwege een geheimhoudingsplicht jegens de emittent.

Diensten beschreven in Delen A en B omvatten A. Beleggingsdiensten en -activiteiten: (1) Ontvangen en doorgeven van orders met betrekking tot een of meer financiële instrumenten; (2) Uitvoeren van orders voor rekening van cliënten; (3) Handelen voor eigen rekening; (4) Portefeuillebeheer; (5) Beleggingsadvies; (6) Overnemen van financiële instrumenten en/of plaatsen van financiële instrumenten met plaatsingsgarantie; (7) Plaatsen van financiële instrumenten zonder plaatsingsgarantie; (8) Exploitatie van een MTF; en (9) Exploitatie van een OTF. B. Nevendiensten: (1) Bewaren en beheren van financiële instrumenten voor rekening van cliënten, met in begrip van bewaarneming en daarmee samenhangende diensten zoals contanten- en/of zekerhedenbeheer en met uitsluiting van het aanhouden van effectenrekeningen bovenaan de houderschapsketen; (2) Verstrekken van kredieten of leningen aan een belegger om deze in staat te stellen een transactie in een of meer financiële instrumenten te verrichten, bij welke transactie de onderneming die het krediet of de lening verstrekt, als partij optreedt; (3) Adviseren van ondernemingen op het vlak van kapitaalstructuur, bedrijfsstrategie en daarmee samenhangende aangelegenheden, alsmede het verlenen van advies en diensten op het gebied van fusies en overnames van ondernemingen; (4) Valutawisseldiensten voor zover deze samenhangen met het verrichten van beleggingsdiensten; (5) Onderzoek op beleggingsgebied en financiële analyse of andere vormen van algemene aanbevelingen in verband met transacties in financiële instrumenten; (6) Diensten in verband met het overnemen van financiële instrumenten; en (7) Beleggingsdiensten en -activiteiten alsmede nevendiensten van het type vermeld in Deel A of B van Bijlage I die verband houden met de onderliggende waarde van de derivaten, als bedoeld in de punten (5), (6), (7) en (10) van Deel C (opsomming van de MiFID II Financiële Instrumenten), voor zover deze in verband staan met de verlening van beleggings- of nevendiensten.

In de aanbeveling zelf zal worden opgenomen op welke datum en tijd de aanbeveling is geproduceerd.

De hierin opgenomen informatie vormt geen prospectus van effecten ten behoeve van EU Richtlijn 2003/71/EC (zoals periodiek herzien en gewijzigd).

BNP Paribas en/of zijn aangesloten ondernemingen erkennen het belang van het voorkomen van belangenverstrengeling. Om een belangenverstrengeling die de objectiviteit van deze aanbeveling aantast te voorkomen, hebben BNP Paribas en/of zijn aangesloten ondernemingen ferme beleidslijnen en procedures opgesteld en handhaven zij organisatorische maatregelen ten aanzien van onder andere management van beloning, handelen voor eigen rekening, giften en uitnodigingen en voorkennis.

In het kader van het ETS product en/of gerelateerde onderliggende producten kunnen BNP Paribas en/of zijn verbonden ondernemingen in verschillende hoedanigheden optreden, onder andere als marktmaker, adviseur, uitlener of een berekeningsagent van financiële instrumenten van de in de aanbeveling genoemde emittent.

In het kader van hun activiteiten treden BNP Paribas en/of zijn aangesloten ondernemingen (en nauw gelieerde personen) waarschijnlijk in verschillende hoedanigheden op. Bij het uitbrengen en verspreiden van beleggingsaanbevelingen kunnen de belangen van BNP Paribas en/of zijn verbonden ondernemingen (en nauw gelieerde personen) mogelijk conflicteren met die van onze klanten.

Als antwoord op een belangenconflict kan BNP Paribas:

  • Het belangenconflict beheersen wanneer organisatorische maatregelen, zoals informatiebarrières, het mogelijk maken om de situatie op een aanvaardbare manier op te volgen (permanente informatiebarrières of ad-hoc barrières);
  • Het belangenconflict indien mogelijk bekendmaken en de toestemming van klanten verkrijgen;
  • In bepaalde gevallen weigeren om op te treden en een rol te spelen, als organisatorische maatregelen, noch bekendmaking geschikt zijn voor de situatie;
  • In bepaalde gevallen weigeren om op te treden en een rol te spelen, als organisatorische maatregelen, noch bekendmaking geschikt zijn voor de situatie.

Informatiebarrières zijn gebaseerd op fysieke organisatorische maatregelen, zoals afzonderlijke lokalen, beperkte toegang tot bepaalde locaties of voor bepaalde personen en beperkingen voor de toegang tot IT.

Door hun bedrijfsactiviteiten kunnen bepaalde medewerkers (in business lines of functies) steeds bevoorrechte informatie ter beschikking hebben over een aanzienlijk aantal emittenten zonder enig proces van wall crossing. Deze medewerkers worden geclassificeerd als 'staan boven de barrière'.

Informatie over verspreiders van beleggingsaanbevelingen

“Professionelen” zijn financiële analisten, leden van onderzoeksteams, verkopers, handelaars of andere natuurlijk personen die belegginsaanbevelingen tot stand brengen en werken met een arbeidsovereenkomst voor BNP Parisbas. Dergelijke personen mogen niet beïnvloed worden door andere belangen dan die van BNP Parisbas Group en behoeften van de klant.

Professionelen die meewerken aan de totstandkoming van beleggingsaanbevelingen worden deels betaald op basis van de rentabiliteit van BNP Paribas. Deze rentabiliteit is het resultaat van handelsactiviteiten, marktactiviteiten, investment banking, private banking, retail banking en andere activiteiten van de BNP Paribas Group.

De bezoldiging van deze professionelen is onderworpen aan de toepassing van:

Richtlijn 2013/36/EU betreffende toegang tot het bedrijf van kredietinstellingen en het prudentieel toezicht op kredietinstellingen en beleggingsondernemingen, en de ESMA-richtsnoeren voor beloningsbeleid en beloningspraktijken.

Professionelen die beleggingsaanbevelingen tot stand brengen zijn absoluut niet bevoegd om een oneigenlijk financieel voordeel te verwerven dat hun beoordelingsvermogen en onpartijdigheid in vraag zou stellen.

Professionelen die beleggingsaanbevelingen tot stand brengen dienen de financiële instrumenten die ze in hun bezit hebben, en waarop de aanbeveling slaat, bekend te maken. Beleggingsaanbevelingen die door hen tot stand zijn gebracht of zijn verspreid kunnen mogelijk naar dezelfde financiële instrumenten of emittenten refereren.

Professionelen die beleggingsaanbevelingen tot stand brengen en verspreiden moeten informatie verschaffen over de prijs en datum van aanschaf van de aandelen van de emittent waarop de aanbeveling betrekking heeft, indien deze professionelen deze aandelen hebben gekocht of ontvangen voordat een openbaar bod heeft plaatsgevonden.

Professionelen moeten voldoen aan elk van toepassing zijnde beleid rond persoonlijke transacties / transacties voor eigen rekening en ze zijn onderworpen aan een aangepaste classificatie wat betreft de 'gevoeligheid'.

Professionelen die onderworpen zijn aan de bekendmakingsplicht en die beleggingsaanbevelingen tot stand brengen, kunnen:

  • Optreden als tegenpartij, financiële instrumenten van de ondernemingen die worden vermeld in beleggingsaanbevelingen kopen of verkopen;
  • Optreden als marktmaker of liquiditeitsverschaffer in de financiële instrumenten van de ondernemingen die worden vermeld in beleggingsaanbevelingen.

Het is mogelijk dat BNP Paribas en/of zijn verbonden ondernemingen:

  • De afgelopen 12 maanden leadmanager of co-leadmanager is geweest van een openbare aanbieding van financiële instrumenten van een onderneming die vermeld wordt in beleggingsaanbevelingen;
  • De afgelopen 12 maanden partij was bij een overeenkomst met de emittent met betrekking tot het verlenen van beleggingsdiensten en nevendiensten (overeenkomstig Delen A en B van Bijlage I van Richtlijn 2014/65/EU betreffende markten voor financiële instrumenten); - Een relatie heeft die de objectiviteit van de beleggingsaanbevelingen kan schaden.

In dat geval wordt deze informatie bekendgemaakt.

BNP Paribas en/of zijn verbonden ondernemingen zijn geen partij bij een (voorafgaande) overeenkomst met de emittenten aangaande de totstandbrenging van een beleggingsaanbeveling.

BNP Paribas en/of zijn verbonden ondernemingen staan emittenten niet toe om niet-gepubliceerde aanbevelingen te herzien of in te kijken, behalve voor onderzoek (herziening van de feiten en cijfers). Beleggingsaanbevelingen moeten vertrouwelijk behandeld worden tot ze verspreid worden.

Alle beleggingsaanbevelingen moeten eerlijk zijn, mogen niet misleidend zijn, moeten gebaseerd zijn op objectieve criteria, en ze moeten in het belang zijn van de klanten van BNP Paribas. De basis waarop ze werden opgesteld moet gedragen worden door een grondig due-diligence onderzoek en de relevante gegevens. Onnodige sensatiezucht, geruchten of buitensporig provocerend taalgebruik moeten vermeden worden.

Elke opinie of analyse in de beleggingsaanbeveling moet aantoonbaar eerlijk, volledig en evenwichtig zijn, moet gebaseerd zijn op een solide en grondige analyse en moet te goeder trouw uitgegeven zijn. De beleggingsaanbeveling mag nooit geschreven worden met het doel potentiële beleggers te misleiden.

Deze beleggingsaanbeveling is uitgebracht door BNP Paribas SA, Netherlands Branch. BNP Paribas SA staat in Frankrijk onder toezicht van de ACPR (Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution) en de AMF (Autorité des Marchés Financiers) en haar activiteiten in Nederland vallen onder het gedragstoezicht van de Autoriteit Financiële Markten (AFM).

Terug naar de bovenkant van de pagina